什么是PPI
PPI反应的是工业企业产品在第一次出售时的出厂价格变化，可以分为生产资料、生活资料两大类。生产资料指的是中间消耗品（煤炭、原油、有色），可细分为采掘、原材料、加工业；生活资料指用于老百姓生活的消费品（衣服、汽车），可细分为食品、衣着、一般日用品、耐用品。
整体分析，可查看PPI当月同比（M0001227），并可细分为生产资料当月同比（M0001228）、生活资料当月同比（M0001232）。
如图，生产资料同比（橙色）和整体同比（蓝色）波动一致，而生活资料同比（绿色）对整体影响不大。这就是为什么PPI虽然包含了生活资料（消费品），但是依然可以用来衡量工业品的价格变化。
与CPI的关系
在《一文看懂CPI和通货膨胀》中讲过CPI当月同比（M0000612），如下图，PPI（蓝色）在一定程度上是领先CPI（红色）的，因为价格的传导是从上游到下游，价格现在生产领域涨价，然后传导到下游领域。
但是两个指标的先后顺序也不是非常明显，因为两者其实互相影响，CPI中的一部分消费品是PPI的原材料，尤其2015年以后“供给侧”改革，供给端主导了PPI走势，但需求本身疲软，价格传导失败，导致PPI增大但CPI没有变化，即“剪刀差”。
如果价格无法传导，那么最终还是工业企业承担成本上涨。
如何预测PPI
一般使用生产资料价格指数（S0000274），这是周频数据，与PPI拟合度可达97%。比如从2022年下半年开始，我国的生产资料价格指数是在缓慢下降的。
根据价格传导原理，最先涨价的一般是上游原材料，所以国际大宗商品价格走势可以作为PPI分析的先导指标，比如石油、钢铁涨价后，可以预见到过段时间后，中游制造业的成本也会上升。如图，生产资料价格指数和WTI原油价格成正相关。
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