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京东强哥:一个被低估的实业与资本运作大师

2020年,是京东的资本大年。

京东物流上周正式递交了港股上市申请。许多人才发现,过去的一年,刘强东的京东在资本市场一路狂飙,“京东系”正式浮出水面,成为又一个“新经济资本帝国”。

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2014年5月,京东集团的电商业务主体率先于在美国上市,2020年6月又在香港二次上市,目前市值超过1.21万亿港币。

2020年5月,京东旗下的达达集团在纳斯达克上市,目前市值超过80亿美元。

2020年12月,京东健康又在香港上市,上市后股价一度暴涨,目前市值超过4900亿港币,甚至超越了早已上市的阿里健康。

2020年9月,京东旗下京东数科也在份向香港联交所递交了上市申请。

近日,京东物流又递交了上市申请,上市前最后一轮估值已经超过400亿美元。

京东旗下各板块的市值加起来已经超过2.1万亿港币,一个新的资本帝国隐约可见。

不同于“腾讯系”的生态协同,京东集团对旗下各板块有着绝对的掌控力。

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京东集团各业务板块的密集上市,回过头来看,首先反映了刘强东本人极强的战略布局能力。

以本次递交上市申请的京东物流为例,前身就是大家在各种版本的京东故事里常常听到的,刘强东力排众议,在与阿里的竞争中坚持自建的物流系统的故事。

2010年,为了自建物流体系,刘强东找到高瓴资本的张磊,希望对方能投7500万美元。但张磊坚持给了刘强东3亿美元,因为觉得要搞物流,7500万美元根本不够花。事实上也确实不够花,京东集团对京东物流的大笔投入一直持续到京东集团上市以后。

正是早期在物流体系上不计成本地投入,使得京东在与阿里的竞争中取得了差异化竞争优势,最终得以存活,成为中国电商新的一极。很多人选择在京东在购物,一个最关键的原因就是京东物流比阿里依靠第三方物流送货更快、更准、更有保障,很多人习惯了京东的上午下单下午送达,下午下单第二天上午送达。

围绕着强大的电商主业,除了物流业务,京东集团还培育出了消费金融和供应链金融业务(也就是今天的京东数科)、孵化投资了作为市内短途物流业务的京东达达、然后又基于强大的电商基础和物流能力,孵化拓展出了互联网药品零售业务为主的京东健康。

这些业务,与电商主业之间相互促进,形成了正向循环。

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然而,在京东商城上市后,很长一段时间自建物流所带来的庞大的仓储、人员和物流成本,以及京东数科在金融科技方面的研发投入,成为京东商城持续亏损的重大原因,也直接影响京东商城的股价表现。然而,这些研发投入又是不得不做的。

为此,资本运作成为了解决问题的关键。

刘强东逐渐开始将京东数科、京东物流等板块进行分拆,积极推动这些板块在集团业务之外,发展新的客户,获取独立发展的能力。

例如,从2017年开始,京东物流全面对外开放,外部客户收入占比不断提升,从2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9个月的43.4%。除了京东集团之外,京东物流的企业客户数超过19万,涵盖了快消、服装、家电、家具、3C、汽车、生鲜等行业。

与此同时,为这些分拆的板块积极引入外部投资。虽然京东集团的股权比例稀释了,但这些板块得到了更多的资源进行发展。在其发展过程中不得不发生的亏损,京东集团所承担的比例也大幅度下降,从而大幅度改善了京东集团的财务表现,推动京东集团实现持续盈利,股价大幅上涨。

可以说,京东的业务布局与资本运作相得益彰,业务布局战略性良好,资本运作的时点把握恰到好处,厚积薄发,才造就了京东最近一年来在资本市场上的惊艳表现。

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很长一段时间,“资本运作“这个词在国内总是与”割韭菜“、”坐庄“等联系在一起,并不是什么好词。如果谈起哪个企业家擅长资本运作,人们下意识地会认为这个人不务正业,开始热衷于赚热钱,企业的发展前景堪忧。

但实际上,企业家最重要的工作之一,就是为企业的生存发展获取各种资源。而资本,恰恰是最重要的资源之一。

当然,有时候“擅长资本运作“和”热衷资本运作“,其中也只有“两字之差“,而为企业和股东带来的结局往往大不相同。

目前来看,强哥还属于前一种。当然,京东未来的路会如何走,还需要我们拭目以待。

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